建筑装饰行业专凤凰彩票题报告:中报预告业绩

作者:admin    来源:未知    发布时间:2021-07-29 21:51    

  分化:截至7 月18 日,建筑行业中报预披率28%,其中房屋建设、基础设施、专业工程子板块预增率分别27%、14%、28%;园林、装饰板块中报预减率分别19%、14%。

  投资建议:基于资金面、需求面和行业景气度三个维度,建议重点关注装配式钢结构和建筑央企两大板块。资金面:央行日前面向金融机构和中小微企业降准释放约1 万亿元长期资金;需求面:1-5 月规上工业企业利润两年平均增速21.7%,处于历史较高水平,新、改扩建预期下有望提振工业建筑需求;行业景气度:6 月建筑业PMI维持60.1%,高景气度持续。

  其中投入品价格指数51.7%,环比大幅下降21.9pct,系今年来首次下降,建筑业成本端压力得到释放。

  资金端: M2 余额231.8 万亿元、新增社融3.67 万亿元,专项债发行额环比增加62.9%,城投债累计发行额同比增加20.5%。

  投资端:固定资产投资累计同比+12.6%,基建投资6 月单月同比-1.5%(1)地产:6 月房地产开发投资单月同比+5.9%,房屋施工、销售面积稳增;(2)基建:6 月基建投资(不含电力)单月同比-1.5% ,投资力度趋缓;(3)工业:6 月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+16.4%、+6.9%。

  需求端: 6 月建筑业PMI 延续高景气,全年重大项目投资额同比增长+9.1%。

  上游:水泥、玻璃有所下降,钢材价格趋于稳定建筑材料:7 月16 日,建材综合指数167 点,单月环比-0.9%,较20 年同期上涨+21.0%;水泥、玻璃价格指数月环比分别-8.3%、+18.4%。

  建材零售:6 月,建筑及装潢材料类当月零售额183.0 亿元,同比增加19.10%;6 月份累计零售额885.0 亿元,同比增加32.9%。

  钢材:7 月16 日,凤凰彩票螺纹钢、中板、高线、圆钢单价月环比分别+2.2%、+2.2%、+1.3%、-5.6%,自5 月中下旬回调后趋于稳定。

  建筑设备:6 月,挖掘机销量同比降低21.9%,开工小时数同比降低13.1%。

  铝合金模板:6 月,铝合金模板发展指数PMI 为63.0%,环比下降3.6%,其中生产量指数环比下降8.7pct 至68.3%,新订单指数环比下降5.0pct 至74.0%。

  政策:政策驱动持续强化。6 月24 日,住建部印发《住房和城乡建设部2021年政务公开工作要点》,各省市加快推进装配式建筑发展,深入实施绿色建筑创建行动。

  订单:21Q1 五家钢结构企业合计新签订单165.7 亿元,同比稳增7.5%,鸿路钢构、富煌钢构21Q2 新签订单合同额同比分别+8.0%和-41.3%。

  投资: 2021 年6 月份,装配式工业项目备案数合计36 个。较上月增加7 个,环比增加24.1%,较20 年同期减少127 个,同比减少77.9%(发改委披露口径)。

  建筑央企订单:月度订单方面,2020 年上半年,中国建筑、中国化学建筑业务新签合同额分别为16070、1319 亿元,同比分别增长20.9%、44.9%;季度订单方面,21Q1 八大建筑央企新签订单合同额同比高增39.3%。

  板块:(1)建议继续重点关注装配式板块。装配式政策持续加码,上游原材料价格回落有望催化赶工行情,适逢三季度后段进入施工旺季,关注装配式钢结构板块三季度业绩弹性。(2)建议关注多边际改善、估值处历史底部的建筑央企板块。1)国资考核预期继续加强:7 月15 日,国资委网站刊文提出:持续深入开展对标世界一流管理提升行动,切实在提高营业收入利润率、净资产收益率和全员劳动生产率等重要指标上下功夫,提高运营效率和经营业绩;2)行业维持高景气度:6 月建筑业PMI 维持60.1%,持续高景气度。其中投入品价格指数51.7%,环比大幅下降21.9pct,凤凰彩票系今年来首次下降,建筑业成本端压力得到释放;3)专项债发行持续加速:6 月新增地方专项债4847 亿元,同比+107.1%,环比+62.9%。

  个股:重点关注EPC+“专利授权”双轮驱动模式下,有望收获钢结构订单超额增长的精工钢构;重点关注21H1 订单、产量、净利润均高增的制造龙头—;重点关注大力发展海外业务,短、中、长期均兼具稳健成长性的中国铁建;关注聚焦PC 构件制造主业,21 年业绩有望超预期的远大住工。

  国内新冠疫情出现反弹;基建投资增速不及预期;投资增速不及预期;装配式建筑渗透率提升不及预期。

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