中信证券-消费建材行业系列报告之七:从土地市

作者:admin    来源:未知    发布时间:2021-08-29 05:02    

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  北京在2021年第一次集中供地时推出高标准设计方案,主要关注绿色建筑、能耗指标、健康指标、宜居技术(外墙保温、防水的长时间承诺保修及运用减震隔震技术等),若向全国推广,预计会从根本改变当前行业小企业生产劣质产品低价冲击市场的现状。【慧博投研资讯】

  推荐北新建材、蒙娜丽莎、伟星新材、东方雨虹、东鹏控股、中国联塑,建议关注凯伦股份。(慧博投研资讯)▍北京2021年第一批集中供地高标准设计方案公告。2021年北京市首批集中供地工作结束,在公告的8个地块高标准商品住宅建设方案中,均对绿色建筑、超低能耗、装配式、保温、防水、建筑门窗保修期限等做出了承诺,其中建筑材料相关使用年限的保修期远高于历史上保用五年的标准。

  ▍历史上下游客户对消费建材产品质量重视程度不够,大量小企业具备生存空间。凤凰彩票建筑材料是建筑物在建造环节所应用的各种材料,一般消费者作为决策者进行采购的较少,导致了采购者与使用者的分离,且很多偏前端的建材为隐蔽性工程,导致下游客户对产品品质的重视程度往往不够。因此,行业内存在大量的小企业通过采购低质原材料及生产设备,生产出不符合国家标准的产品来低价冲击市场,也导致了房屋质量问题频出。目前看,很多消费建材子赛道市场集中度较低,CR10不足30%的细分行业比比皆是,与海外很多细分行业CR5达到60%以上的集中度相比还有很大提升空间。如果土地供应机制发生变化,开发商以尽可能快的时间和尽可能低的成本将房屋建造完毕的现状将被根本改变,对房屋质量、节能及材料保质期等方面的承诺会成为普遍现象,低质建材将失去生存空间,从根源上解决了消费

  集中度低的问题。▍同维度竞争下,龙头公司的相对竞争力会明显体现。同维度竞争下,龙头企业的相对竞争优势可以得以充分体现:1)多区域布局优势,能够节省运输费用及实现对下游客户服务的及时性;2)规模优势,原材料采购成本较小企业更低;3)品牌、渠道、服务优势,终端具备一定的品牌溢价;4)技术优势,能够实现产品品质的不断迭代升级。行业集中度料将迎来加速提升机遇。

  ▍风险因素:原燃料成本上涨,地产及基建需求景气度承压,下游客户信用风险。

  具备:1)市场容量大,凤凰彩票2)技术偏传统,较难出现新公司依托新的技术将原有龙头颠覆掉的风险,3)非同维度竞争下,倒逼龙头企业不断提高自身管理、技术、渠道搭建等方面能力,赢得生存空间,使得当前能够走出一定规模的大量企业积累了自身过硬的实力。因此,行业中存在很多未来成长弹性好、成长持续性强、成长确定性高的公司。当前,由于市场对地产需求总量以及开发商信用风险的担忧,消费建材板块估值调整到了历史偏低的位置。优秀消费建材龙头企业当下兼具低估值与高成长性,具有极高的配置价值,存在盈利与估值双击的机会。推荐北新建材、蒙娜丽莎、伟星新材、东方雨虹、东鹏控股、中国联塑,建议关注凯伦股份。

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