中信建投-建材行业深度报告凤凰彩票:021年建材

作者:admin    来源:未知    发布时间:2021-08-29 05:03    

  :1-7月基建投资增速不达预期、专项债发行速度较慢;在此背景下,虽然水泥产量2年CAGR恢复,但是二季度价格超预期走低。②从地产端来看,2021年1-7月新开工数据继续恶化,国家房住不炒政策坚决,整体投资强度较低;地产商融资渠道收紧使得产业链资金压力较大,并向上游建材企业传导。③原材料端大幅。”

  1.当前建材行业正面临困境①从基建端来看,2021年1-7月基建投资增速不达预期、专项债发行速度较慢;在此背景下,虽然水泥产量2年CAGR恢复,但是二季度价格超预期走低。

  2.②从地产端来看,2021年1-7月新开工数据继续恶化,国家房住不炒政策坚决,整体投资强度较低;地产商融资渠道收紧使得产业链资金压力较大,凤凰彩票并向上游建材企业传导。

  3.③原材料端大幅提价,煤炭、钢铁、石油相关的沥青、乳液、MDI、管材相关的PPR、PVC、以及玻璃相关的纯碱价格等普遍提升,建材企业成本端压力较大。

  4.水泥盈利能力超预期走低,三棵树、雨虹、伟星等消费建材的毛利率、净利率显著下降。

  5.困境中思变求新,精选细分赛道龙头在困境中我们也看到积极的方面:7月底中央政治局会议提出积极的财政政策,有望加快专项债发行速度;在“十四五”开局之年,我们预期未来基建有望回暖;第二轮土拍政策调整,使得溢价率逐步可控;虽然目前地产新开工增速较差,但竣工端延续上半年高增趋势,消费建材仍面临发展机遇。

  6.站在当前时点,我们的投资策略:寻找确定性较高的板块,以及低估值高成长的细分龙头。

  7.建议重点关注:玻璃行业龙头【旗滨集团】、安全门龙头【王力安防】、珠光颜料龙头【环球新材国际】。

  8.风险分析:1)地产竣工增速不及预期;2)光伏玻璃扩产进度超预期;3)原料价格上涨持续超预期。

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